二次熔斷後 市場需要解開三道“結”

騰訊財經特約自媒體 蓮花財經

文| 鄭灶金

20多年瞭,雷打不動的3點收市,昨天變瞭。2016年首個交易日,A股兩次熔斷,直接收盤!滬指跌6.86%,創業板指跌8.21%,兩市再現千股跌停,僅41隻個股飄紅。同時,亞太股市也普遍大跌。



兩次熔斷僅間隔瞭5分鐘

據上交所公告,昨日(1月4日)13時12分,滬深300指數較前一交易日收盤首次下跌達到或超過5%,觸發第一次熔斷機制,全部A股因此暫停交易15分鐘。

13時27分起首次熔斷結束, A股恢復交易。然而,僅5分鐘後,滬深300指數大跌7%,13時33分觸發第二次熔斷機制,暫停交易至收市。熔斷涉及交易品種為股票、基金、可轉換公司債券、可交換公司債券、股指期貨以及交易所認定的其他相關品種。



根據規則,A股熔斷標的指數滬深300指數。熔斷閾值為5%和7%兩檔,指數觸發5%的熔斷後,熔斷范圍內的證券將暫停交易15分鐘;但如果尾盤階段(14:45至15:00期間彰化農地貸款大園汽車貸款房貸)觸發5%或全天任何時間觸發7%,將暫停交易至收市。

有網友調侃:美國從1988年實行熔斷機制至今,隻有1997年10月27日觸發瞭一次熔斷機制。而我們隻用一天時間就完成美國9年要走的道路,執行率比改革開放GDP增長的速度還要高。

最貴測試?A股市值大縮水

新年首個交易日觸發2次熔斷,也被網友戲稱為“A股史上最貴測試”。滬深兩市周一市值大幅縮水。其中,深市市值減少1.9萬億,從上一交易日的23.61萬億元降至21.71萬億元,降幅超過8%。

市場暴跌也使得不少個股振幅巨大。中堅科技、誠志股份振幅均超過19%,三毛派神、百利電氣超過17%,博敏電子、亞星錨鏈、江南紅箭等近10隻個股超過16%。這些個股中,有相當部分個股是早盤一度大漲但隨後受大盤拖累而大跌。

逆市上漲的個股則主要有兩類:一是次新股,包括華源包裝、盛天網絡等逾20隻個股逆市上漲,占全部上漲個股比例超過五成;第二類個股則負債整合新竹是近日或周一復牌而一字漲停的個股,如福安藥業、天目藥業、高升控股等。

資金面,滬深兩市周一連續第11個交易日凈流出,凈流出金額接近700億元,環比上一交易日大幅增長逾八成。行業方面,按申萬一級行業分類,28個行業全部出現資金凈流出,計算機行業凈流出金額最多,接近65億元;醫藥生物、化工等兩行業凈流出均超過50億元;非銀金融、電子、機械設備等行業凈流出均超過40億元。

消息面,近期對市場影響較大的消息無疑是上市公司董監高減持禁令將於1月8日到期瞭;華泰證券稱,1月份二級市場或將受到“減持潮”的短期沖擊;另外,人民幣貶值、財新中國制造業采購經理人指數(PMI)低迷等周一也對市場造成一定的影響。

機構逆市買入多隻個股



盡管市場大跌,仍然有多隻個股獲機構大量買入。比如周一逆市漲停的次新股邦寶益智,周一有兩傢機構合計買入逾6000萬元,占當日成交金額的近7%,同時活躍遊資聚集的華泰證券廈門廈禾路證券營業部也買入接近5000萬元邦寶益智。



另外,國民技術周一大跌近7%,盤後數據顯示,五傢機構合計買入接近2億元,占當日成交金額的逾一成。其他個股中,雙林股份買入金額最大的前五席位也清一色是機構,合計買入接近7000萬元;此外,小天鵝A、三毛派神、航天發展、雲投生態、電光科技等也均獲機構大量買入。

業界這樣解讀二次熔斷

國金證券:後市三“結”待解

國金證券認為,監管層近期對市場態度上的微小變化是導致市場下跌的導火索。後市三道“結”待解開:

1.寄望於監管層盡快作出相關的表述以穩定市場的預期,任何金融創新需要循序漸進;

2.寄望於監管層對新股發行的節奏給出相關明朗的預期,1月份發多少;

3.建議盡快明確1月份減持禁令到期後的對沖政策。總的來講,隻有預期的穩定,市場的平穩,才是共贏的市場。

桂浩明:拋壓堆積 明日或將繼續下跌

申萬宏源首席市場分析師桂浩明表示,從今天看來,5%的下跌後很快跌破7%,單日的熔斷解決不瞭趨勢繼續調整的問題,二次熔斷會市場加劇恐慌,堆積更多的拋盤,明天投資者可能會以更低的價格賣出,大盤繼續下跌可能性大。

平安證券:觸及熔斷適合在次日進入抄底

平安證券認為,市場上普遍擔心的是在實行個股漲跌停板的前提下,再實行熔斷機制可能會造成市場流動性不足,從而加大瞭市場的暴漲暴跌。但從短期和長期進行瞭考察,並沒有觀察到成交量有較大幅度的下降,也沒有出現波動率溢出現象。

平安證券研究所建議,短期看,在觸及5%和7%熔斷機制時,由於存在反應過度現象,可以在次日進入抄底,並持有股票2~3個交易日,可獲得20%~40%的股票回調機會;從長期來看,當股指上漲觸及7%的熔斷機制時,可以“追漲”買入彈性較高的股票持有半個月。而當股指下跌觸及7%的熔斷機制時,可以“抄底”買入基本面不錯、被錯殺的股票持有半個月。“追漲”和“抄底”平均可以獲得5%左右的投資回報率。

中金王漢峰:熔斷機制起作用也是有代價的

中金王漢峰表示,目前一級閾值幅度較低,且二級閾值與一級閾值設置差距過小(僅2個百分點),正常交易可能會比較頻繁的被中斷。第二,目前這種熔斷機制設計本身也會對市場波動產生影響。例如,相比上漲,市場下跌更容易導致集體性的非理性行為。

宋清輝:熔斷機制無法扭轉市場整體風險

在一定程度上,熔斷機制對市場是有利的,設立熔斷機制也是必要的,但凡事都需要有必要前提。漲跌停板的設立,已經對市場大幅震蕩的風險建瞭一座“防火墻”。既然A股已經有瞭漲跌停板限制的防火墻,何必又要擺出另一道防火墻?讓人糾結。

國泰君安林采宜:熔斷機制加劇市場波動

熔斷機制加劇市場波動。從交易過程來看,熔斷機制設定的閾值卻無意中給恐慌的投資者一個明確的“止損”目標。觸發第二檔閾值(7%)僅僅用瞭5分鐘左右,這5分鐘的交易時間裡滬深股市跌勢加劇伴隨成交量顯著放出,顯然是投資者趕在觸發第二閾值前賣出所致。

對於舶來品的熔斷機制究竟適不適用中國股市?尤其是在T+1交易制度下,已設定瞭漲跌停板制度的中國股市?2016年首個交易日的“全網實盤測試”結果打瞭熔斷機制設計與推行者的臉。

長城策略:A股熔斷機制制度上存在不合理性

市場在5%到7%這段時間很短,比如有些優質的小股票跌停瞭,沒有熔斷機制的作用下,可能會有價值投資者抄底,但存在熔斷機制時,買盤會考慮可能觸及熔斷機制,明日存在不確定性,所以買盤就不會急於抄底,寧願等到明天,造成的結果就是當大盤跌到5%時,再向7%走是很容易的。在這種熔斷制度下,相當於會將很多賣盤的壓力一天一天往後推,大傢都會想等賣的力量出清為止。可能會造成市場的進一步下跌。

A股是既有漲跌幅限制,又有熔斷機制,同時又是t+1的,這種制度組合的合理性值得商榷。中國的熔斷機制一級閾值和二級閾值之間距離太近,且一級閾值太低,中國跌5%以上的交易日占比全年並不少見。

李大霄:A股大跌是對1月8日減持的恐慌!

英大證券首席經濟學傢李大霄4號收盤後在微博上表示,今天A股大跌主要是對於1月8號減持解禁的恐慌,呼籲上市公司表態,維持市場穩定,呼籲國傢隊入市,維系市場穩定。呼籲投資者冷靜,應該區別對待,無需盲目恐慌。

但斌:建議取消熔斷機制 否則要出大問題

私募大佬但斌評論稱,“建議取消熔斷機制,否則流動性沒瞭!要出大問題啊。

常青:熔斷機制限制瞭流動性 市場短期將向下

華西證券首席分析師常青認為,熔斷機制的出現雖然有利於減少市場短期波動的幅度,但是熔斷機制的設計本身也會限制市場的流動性,所帶來的負面影響是,無論市場往漲跌哪個方向運動,因為限制瞭流動性,市場在調整或者是上漲的過程中時間可能會被拉長,同時,由於有瞭“延時”的這個負作用,價格的運動可能在這個“負”作用的影響下短期出現過度扭曲的現象。市場短期仍然向下尋找支撐沒有任何懸念,或將向下擊穿3100點尋找支撐。

文章來源:“蓮花財經”微信公眾號,騰訊財經已取得授權,再次轉載需得到原公眾號授權

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新聞來源http://finance.qq.com/a/201601台北北投汽車貸款05/021046.htm


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